Trump-Bilanz vor den Midterms: Was kostet uns der US-Präsident?

Ja, es gibt sie: Anleger, die seit Beginn von Donald Trumps zweiter Präsidentschaft finanziell dazugewonnen haben. Und das sind nicht nur Leute aus dem Umfeld des US-Präsidenten, die womöglich ihre Insider-Kenntnisse zu Geld gemacht haben - sondern auch viele Sparer in Deutschland, etwa wenn sie in Aktienindizes wie den MSCI World investieren.

Denn in diesem Aktienindex haben US-Aktien ein riesiges Übergewicht - mit fast drei Vierteln des Gesamtwerts. Allein mehr als 20 Prozent entfallen auf fünf US-Tech-Giganten: Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon und Alphabet. Weil der US-Tech-Sektor boomt, steigen die Depotwerte. Deutsche Anleger profitieren somit direkt vom US-KI-Boom - der auch durch Trumps lasche Regulierungspolitik befeuert wird.

Für die breite Masse fällt die Bilanz nach knapp zwei Jahren jedoch negativ aus. Das zeigt sich zuerst an den Energiepreisen: Seit dem US-Angriff auf Iran stocken die Öllieferungen aus dem Nahen Osten. Die Folge: Im September stieg die deutsche Inflationsrate nach vorläufigen Zahlen auf 3,3 Prozent - zu hoch.

Um den Preisanstieg einzudämmen, haben Notenbanken wie die US-Fed und die EZB die Zinsen bereits erhöht, weitere Zinserhöhungen sind nicht unwahrscheinlich. Höhere Zinsen bremsen die Konjunktur weltweit. Solange die Öltransporte durch die Straße von Hormus eingeschränkt bleiben und keine diplomatische Lösung in Sicht ist, dürften die Lebenshaltungskosten weiter steigen.

Eine noch größere Belastung für die Wirtschaft sind Trumps Zölle. Handelsabkommen haben die ersten Maßnahmen zwar entschärft, doch die Zollkosten belasten US-Importeure. Diese geben die Zusatzkosten meist über höhere Preise an die heimischen Verbraucher weiter. Dennoch sind die Einbrüche deutlich spürbar: Die deutschen Exporte in die USA fielen vom ersten Quartal 2025 bis zum ersten Quartal 2026 um 12 Prozent.

Besonders hart trifft es die Autoindustrie mit einem Minus von über 28 Prozent. Trumps Handelspolitik verschärft damit die Krise deutscher Schlüsselindustrien.

Hinzu kommt Trumps massive Verschuldung: Seine Steuersenkungen vor allem für Reiche haben die Verschuldung des US-Bundes auf mehr als 40 Billionen US-Dollar steigen lassen. Das schwindende Vertrauen der Märkte trieb die Renditen für US-Staatsanleihen in die Höhe.

Weil US-Papiere als Benchmark für den globalen Finanzmarkt gelten, zogen die Anleihezinsen weltweit nach. Nicht nur, aber auch deshalb muss der deutsche Finanzminister für neue Bundesschulden höhere Zinsen zahlen - was den Spielraum im Bundeshaushalt spürbar verengt.

Unterm Strich profitieren Anleger kurzfristig vom Tech-Boom, der von Trump befeuert wird. Die Gesamtkosten seiner Politik wiegen jedoch schwerer: Sie treffen die US-Mittelschicht ebenso wie die deutsche Wirtschaft, den Steuerzahler und Autofahrer.

Und dabei sind langfristige Lasten in dieser Bilanz noch gar nicht beziffert: höhere Verteidigungsausgaben durch den weitgehenden Rückzug der USA aus der Ukraine-Hilfe - oder die steigenden Folgekosten des Klimawandels nach Trumps Abkehr vom Klimaschutz.

Hinweis