von Tim Weber
Zwischen Handelskonflikten und KI-Boom neigt sich ein bewegtes Börsenjahr dem Ende zu. Trotz politischer Unsicherheiten kannten die Märkte vor allem eine Richtung: nach oben.
Während viele Unternehmen mit Entlassungen und Insolvenzen kämpfen, feiert der DAX 2025 ein Rekordjahr. Wie passt das zusammen – und kann die Börsen-Rally weitergehen?
30.12.2025 | 1:26 minWirft man einen Blick auf die Schlagzeilen des Jahres, wirken die globalen Rekordstände an den Börsen zunächst unlogisch: Zölle der US-Regierung unter US-Präsident Donald Trump, wachsende Staatsschulden und wackelnde Regierungen in Europa prägten das wirtschaftliche Umfeld. Und doch legten die Leitindizes im abgelaufenen Jahr kräftig zu.
Mit über 24.000 Punkten schließt der Dax das Jahr voraussichtlich rund 20 Prozent höher ab, als er zum Jahresanfang stand - und spielt damit "global in der ersten Performanceliga", so Joachim Schallmayer, Kapitalmarktstratege bei der DekaBank.
Vor allem die Künstliche Intelligenz hat die Wirtschaft im Jahr 2025 angekurbelt. Auch Trumps Zollpolitik hatte Einfluss auf den Weltmarkt, so ZDF-Börsenexpertin Valerie Haller.
30.12.2025 | 1:02 minBereits im Mai knackte Deutschlands wichtigster Aktienindex diese Marke und stagnierte seitdem auf hohem Niveau. Gründe sieht Schallmayer in den zu Jahresbeginn aufkeimenden Hoffnungen auf "Fiskalprogramme, Politikwechsel und ein mögliches Kriegsende in der Ukraine".
Dazu zählt auch die Ankündigung umfassender Investitionen durch das Aufweichen der Schuldenbremse seitens der schwarz-roten Koalition.
Ein Herbst der Reformen sollte die Wirtschaft stärken, das hat die Bundesregierung versprochen. Doch was wurde bisher tatsächlich umgesetzt? Und helfen die Reformen wirklich allen Unternehmen?
01.12.2025 | 4:09 minBesonders der Rüstungskonzern Rheinmetall profitierte von höheren Militärausgaben: Mit einem Plus von rund 150 Prozent führt das Unternehmen den Dax an. Im Zuge der sicherheitspolitischen Zeitenwende stieg der gesamte deutsche Verteidigungsetat allein für 2025 auf 86 Milliarden Euro. Das ist fast doppelt so viel wie vor fünf Jahren.
Nach Angaben des Friedensforschungsinstituts Sipri steigerten die 100 größten Rüstungskonzerne ihre Einnahmen 2024 auf 679 Milliarden US-Dollar. Das ist ein Plus von 5,9 Prozent.
01.12.2025 | 0:33 minAuch die Aktien der Deutschen Bank und der Commerzbank zählen zu den Top-Fünf-Performern des Barometers und konnten sich jeweils in etwa verdoppeln.
Zugpferd für die internationalen Aktienmärkte blieben auch 2025 die US-Börsen. Hier sammelt sich das mit Abstand meiste Kapital und will angelegt werden. Der S&P 500 legte rund 15 Prozent zu, der bei Anlegern beliebte MSCI World brachte es auf ein Plus von etwa 20 Prozent. Verantwortlich dafür sei vor allem die Dynamik der Technologiewerte im Zuge des KI-Booms, sagt Martin Lück, ehemaliger Stratege von BlackRock.
Konzerne wie Microsoft, Meta oder Alphabet investieren Milliarden in Rechenzentren und Mikrochips, um ihre KI-Modelle zu verbessern - in der Hoffnung, dass sich diese Wette irgendwann in Gewinnen niederschlägt. Nicht wenige Anleger warnen angesichts der immer weiter hochkletternden Kurse vor einer möglichen Blasenbildung.
Wie digital unabhängig ist Deutschland? Viele Unternehmen hängen von US-Tech ab. Doch wie gelingt mehr Souveränität? Wie Firmen sich auf eine Zukunft mit weniger Abhängigkeit vorbereiten.
17.11.2025 | 4:34 minFür Schallmayer ergibt sich zusammen mit dem Hype um Künstliche Intelligenz eine Kombination an Faktoren, warum die US-Börse so gut abschneidet.
Die wichtigsten Gründe für die US-Hausse sind die überraschend robuste US-Konjunktur verbunden mit einer einzigartigen Gewinndynamik der Unternehmen, Leitzinssenkungen der US-Notenbank und natürlich das Superthema KI.
Joachim Schallmayer, Kapitalmarktstratege der DekaBank
Ein Zeichen für die angespannte politische und wirtschaftliche Lage gibt es aber doch. Gold, von Anlegern als "sicherer Hafen" geschätzt, brachte die höchste Rendite aller Anlageklassen für das abgelaufene Jahr ein. Der Preis kletterte auf 4.400 Dollar je Feinunze - ein Plus von rund 60 Prozent seit Beginn von 2025. Ein mögliches Zeichen, dass sich Investoren für unsichere Zeiten rüsten.
Seit Ende letzten Jahres hat sich der Goldwert verdoppelt. In Gold-Scheide-Anstalten kann man sein Gold zu Bargeld machen: Ist der Andrang dort wegen des guten Goldkurses höher?
09.10.2025 | 4:58 minFür das kommende Jahr richtet sich der Blick nun auf die Frage, ob die milliardenschweren KI-Investitionen tatsächlich zu steigenden Gewinnen führen und ob der US-Konsum nach der jüngsten Abkühlung des Arbeitsmarktes weiter nachgibt, sagt Joachim Schallmayer. Zudem stünden Zölle und wachsende Staatsverschuldungen weiter im Fokus.
Zwar ist kurzfristig nicht von neuen Schocks auszugehen, doch wirken diese beiden Themen eher strukturell als plötzlich. Sie beeinflussen langfristig Zinsen, Inflation und Unternehmensgewinne.
Kurz gesagt: Schuldenquoten und mögliche weitere Strafzölle bleiben Risikofaktoren und Bewertungsparameter, die Anleger auch 2026 im Blick behalten müssen.