KI-Aktien im Sinkflug: Warum die Börsen nach der US-Wahl zittern

Als "blauen Tsunami" bezeichnen viele Kommentatoren in den USA den Erdrutschsieg der Demokraten bei den Midterms am Dienstag. Eben dieser Tsunami sorgt in den Tagen nach der Wahl für ordentlich Chaos an den Börsen weltweit. Kurz nach der Wahl zogen die Märkte an. Der deutsche Leitindex Dax erreichte zwischenzeitlich einen neuen Rekord, getrieben von der Hoffnung auf einen Politikwechsel. Auch die Hoffnung auf ein Ende des Iran-Kriegs hellte die wirtschaftliche Stimmung auf.

Doch mittlerweile überwiegt die Nervosität der Märkte, vor allem aus Sorge um die US-Tech-Konzerne. Während der Dax vergleichsweise moderate Verluste verzeichnet, erlitt der US-Technologie-Index Nasdaq 100 am Donnerstag den stärksten Tagesverlust seit dem Corona-Crash im März 2020. Der Chiphersteller und KI-Riese Nvidia sackte zwischenzeitlich sogar um rund neun Prozent ab.

Hintergrund ist laut Jochen Stanzl, Chefmarktanalyst der Consorsbank, "die Angst vor einem KI-Ausbaustopp durch die Demokraten". Denn ebenso wie wachsende Teile der Bevölkerung stehen auch viele Demokraten KI und dem Ausbau von Rechenzentren kritisch gegenüber. Das besorgt die Investoren, die ein Ende der Rallye befürchten.

Ob diese Sorgen berechtigt sind, ist politisch hingegen fraglich. Robert Halver, Leiter der Kapitalmarktanalyse der Baader Bank, glaubt nicht, dass KI und der Bau von Rechenzentren deutlich stärker reguliert werden:

Dazu kommt, dass US-Präsident Donald Trump ein Bundesgesetz zum Ausbaustopp möglicherweise per Veto verhindern könnte.

Trotzdem fallen die Reaktionen an den Börsen deutlich aus, denn "die Nerven der Anleger im KI-Sektor lagen schon vor den Zwischenwahlen blank", meint Chefanalyst Stanzl. Allein die Aussicht, dass der KI-Ausbau verlangsamt werden könnte, erhöhe die Angst der Anleger, dass der Höhepunkt des KI-Booms erreicht sei.

Die Börsen-Kolumnistin der Londoner "Financial Times", Katie Martin, geht noch weiter und meint: "Langsam wird es geradezu absurd." Allein, dass sich in letzter Zeit ständig die Frage nach einem Platzen der Blase stelle, sei ein Warnsignal. Dazu kämen die hohe Verschuldung der KI-Konzerne und die Unklarheit darüber, ob künftige Profite die aktuell massiven Ausgaben rechtfertigen könnten. Dass die KI-Unternehmen darüber hinaus auch noch gegenseitig ineinander investieren, nährt für sie weitere Zweifel an der Nachhaltigkeit des Booms.

Analyst Robert Halver sieht die Lage weniger brenzlig und hält die aktuelle Korrektur für notwendig, um eine Normalität in den KI-Sektor zu bringen. Er unterstreicht, dass "KI keine vage Vorstellung oder Illusion mehr ist, sondern die Realität".

Entsprechend würden auch die massiven Investitionen in die Technologie der gesamten Wirtschaft Effizienzverbesserungen bescheren und Rechenzentren gebraucht werden.

An der Börse haben insbesondere Anleger, die in Welt-ETFs investiert sind, die Kursverluste zu spüren bekommen, da die großen Technologie-Unternehmen teils einen erheblichen Teil des Portfolios ausmachen. Laut Experten sollten Anleger, die breit investiert sind und nicht einen zu großen Teil ihres Geldes in Technologie-Aktien investiert haben, besonnen bleiben.

Wie bereits bei Rücksetzern in den vergangenen Wochen und Monaten wirft auch dieses Beben die Frage auf, ob der Hype um Künstliche Intelligenz in echte Wertschöpfung und nachhaltiges Wachstum oder ein großes Platzen der Blase mündet. Sicher beantworten können das wahrscheinlich nicht mal die Chefs der KI-Pioniere OpenAI und Anthropic, geschweige denn ihre mächtigen KI-Modelle.