von Frank Bethmann
Viel Vision, viel Geld, aber auch viel Risiko. Mit dem größten Börsengang aller Zeiten will Elon Musk über 1,7 Billionen US-Dollar einsammeln. Doch es gilt, genau hinzuschauen.
Das Raumfahrtunternehmen SpaceX von US-Milliardär Elon Musk will an die Börse. Dazu wurde das Börsenprospekt veröffentlicht. Der Börsengang wird am 12. Juni erwartet.
21.05.2026 | 0:21 minSelten wurde ein Börsengang so offensiv beworben wie der von SpaceX. Auf Handelsplattformen erscheinen Sonderseiten, Finanzmedien berichten täglich, in sozialen Netzwerken überschlagen sich die Prognosen. Die Botschaft ist einfach: Wer die Aktie zeichnet, kauft sich ein Stück Zukunft. Raketen, Satelliteninternet, Künstliche Intelligenz und irgendwann vielleicht sogar den Mars. Doch gerade Privatanleger sollten diesen größten Börsengang der Finanzgeschichte kritisch hinterfragen.
Das Unternehmen ist zweifellos höchst spannend. Daraus folgt aber nicht automatisch, dass auch die Aktie ein gutes Investment sein muss.
Marc Tüngler, Hauptgeschäftsführer der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW)
An der operativen Qualität von SpaceX gibt es wenig Zweifel. Das Unternehmen dominiert den Raketenmarkt, startet mehr Missionen als jeder Konkurrent und hat mit Starlink ein Satellitennetz aufgebaut, das Millionen Kunden versorgt. Selbst Kritiker erkennen an, dass hier ein reales Geschäftsmodell existiert. Das Problem liegt allerdings weniger im Unternehmen als im Preis.
US-Raketenbauer SpaceX von Elon Musk steht vor einem möglichen Börsengang, der alle bisherigen Börsengänge übertreffen könnte. ZDF-Börsenexpertin Valerie Haller ordnet ein.
04.06.2026 | 1:29 minSpaceX strebt eine Bewertung von rund 1,75 Billionen Dollar an. Das entspräche etwa dem 93-fachen des Jahresumsatzes.
Die Bewertung setzt über viele Jahre hinweg außergewöhnliches Wachstum voraus.
Matthias Rüegg, Portfoliomanager bei der Schweizer Digitalbank Radicant Bank
Die Frage lautet also: Bezahlen Anleger für das heutige SpaceX - oder für die Hoffnung, dass Elon Musk in den kommenden Jahrzehnten weitere Wunder vollbringt?
Besonders deutlich wird die Kritik bei Morningstar Inc., einem weltweit führenden Finanzanalyseunternehmen. Dessen Analysten bewerten SpaceX mit lediglich rund 780 Milliarden Dollar - also weniger als der Hälfte des angestrebten Börsenwertes. Analyst Nicolas Owens bezeichnet die Aktie als deutlich überbewertet und rät Anlegern, nicht jeder Euphorie hinterherzulaufen.
Trotz Milliardenumsätzen schreibt SpaceX rote Zahlen: Kurz vor dem Börsengang meldet Elon Musks Firma einen Verlust von fast fünf Milliarden Dollar - wegen der Entwicklungskosten für Starship.
21.05.2026 | 0:19 minHinzu kommt ein weiterer Aspekt. Beim Börsengang sollen weniger als fünf Prozent der Unternehmensanteile frei handelbar sein. Historisch liegt die Quote vieler großer Börsengänge deutlich höher. Ein geringer Streubesitz kann die Kurse kurzfristig nach oben treiben, wenn viele Anleger kaufen wollen, aber nur wenige Aktien verfügbar sind.
Der Tech-Milliardär Elon Musk hatte den OpenAI-Gründern eine falsche inhaltliche Ausrichtung des Unternehmens vorgeworfen. Die US-Jury in Oakland bezeichnet seine Vorwürfe jedoch als verjährt.
18.05.2026 | 0:46 minEbenfalls kurstreibend, jedoch umstritten - die neuen Nasdaq-Regeln. Demnach könnte SpaceX bereits wenige Wochen nach dem Börsengang in wichtige Indizes aufgenommen werden. Dann müssten ETFs und Indexfonds die Aktie kaufen, unabhängig von der Bewertung. Schätzungen zufolge könnte dieses "Forced Buying" zweistellige Milliardenbeträge in kurzer Zeit in die Aktie lenken.
Der gesamte Börsengang wirkt so designt, dass er zum Erfolg werden muss. Schaut man aus Sicht des Anlegerschutzes darauf, bekommt man allerdings eher Kopfschmerzen.
Marc Tüngler, Hauptgeschäftsführer der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW)
Tüngler moniert nicht nur die Struktur des Angebots - hohe Bewertung, wenig Aktien in Streubesitz -, sondern auch, dass der Börsengang ganz auf Elon Musk zugeschnitten sei. "Eine ernsthafte Einflussnahme anderer Aktionäre ist praktisch ausgeschlossen", meint Tüngler.
Ebenfalls ungewöhnlich: Der erste Preis der SpaceX-Aktie steht bereits fest. Er beträgt 135 Dollar je Aktie - und ob Interessenten überhaupt Aktien bekommen, wird sich erst noch zeigen. Denn wenn die Nachfrage größer ist als das Angebot, entscheidet das Unternehmen gemeinsam mit den am Börsengang beteiligten Banken, wer wie viele Anteilsscheine bekommt.
Frank Bethmann ist Redakteur im ZDF-Team Wirtschaft und Finanzen.