Fed-Entscheidung: US-Notenbank senkt erneut Leitzins

Zum zweiten Mal binnen sechs Wochen senkt die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) den Leitzins; um 0,25 Prozentpunkte, auf eine Spanne zwischen 3,75 und 4,0 Prozent. Der Druck, den US-Präsident Donald Trump auf die Notenbank, insbesondere auf deren Chef, Jerome Powell, ausübt, scheint zunehmend Wirkung zu zeigen.

Zufrieden dürfte Trump dennoch nicht sein. Ginge es nach ihm, hätte der Zinsschritt noch sehr viel deutlicher ausfallen müssen. Der Präsident fordert seit Monaten eine Absenkung um ganze drei Prozentpunkte. Vom billigen Geld könnten potenzielle Hauskäufer und andere Kreditnehmer profitieren, argumentiert der Immobilienmogul.

Was Trump nicht sagt: Das Tilgen der Staatsschulden würde ebenfalls günstiger. Der Haushaltsfehlbetrag ist in den ersten neun Monaten seiner Amtszeit auf das Allzeithoch von 38 Billionen Dollar (rund 33 Billionen Euro) gestiegen. Tatsächlich also würden auch die Vereinigten Staaten von deutlich niedrigeren Zinsen profitieren.

Robert Halver, der bei der Baader Bank die Kapitalmarktanalyse leitet, kennt die Hintergründe und kommentiert daher süffisant:

Halver überrascht die Entscheidung der Fed nicht. Powell, so der Analyst von der Baader Bank, habe ja zuletzt immer wieder die Abwärtsrisiken am Arbeitsmarkt betont. "Und wir wissen ja alle, wenn man den Arbeitsmarkt im Vorfeld immer wieder erwähnt, dann heißt das ganz klar, ich mache hier etwas."

Und so rechtfertigt die US-Notenbank ihre Zinssenkung tatsächlich mit der weiterhin schwierigen Beschäftigungssituation. Von der sie allerdings gar nicht genau weiß, wie prekär sie gerade ist. Denn wegen der Haushaltssperre in den USA, dem sogenannten Shutdown, haben Regierung und Notenbank in den vergangenen Wochen wichtige Wirtschaftsdaten, wie die zur Arbeitslosigkeit gar nicht bekommen.

Ein Problem, wie Powell selbst jüngst zugeben musste, als er die statistischen Daten aus Washington als "den Goldstandard" bezeichnete. Allerdings haben die Ökonomen der Fed längst angefangen, sich mit anderen Datenquellen zu behelfen.

"Ich glaube", sagt dann auch Oliver Roth, Chefhändler der Oddo BHF-Bank, "dass die Daten, die man bisher sammeln konnte, absolut ausreichen, um zu erkennen, dass die Arbeitslosenzahlen einen Trend haben zu steigen. Das sieht man an den viel zu geringen, neugeschaffenen Jobs in den letzten Monaten."

"Von der Inflationsseite her wäre eine Zinsabsenkung nicht notwendig gewesen", stellt Wertpapierhändler Arthur Brunner von der ICF Bank fest. Aufgrund besonderer Dringlichkeit wurden die US-Inflationszahlen nämlich trotz Shutdowns veröffentlicht.

Mit 3,0 Prozent fällt die Teuerungsrate im September aber deutlich zu hoch aus. Als größter Treiber erwiesen sich auf Monatssicht die Benzinpreise. Hier zeigt sich das derzeitige Problem der US-Notenbank. Die Inflation ist hoch, der Arbeitsmarkt schwach. Von ihren beiden Schlüsselaufgaben, Preisstabilität und Vollbeschäftigung, kann sie gegenwärtig nur einer gerecht werden. "In der Fed ist die Sorge um eine weitergehende Beschäftigungsabschwächung derzeit größer", bringt Brunner die Abwägung auf den Punkt.

Auch in den kommenden Wochen wird es eine Gratwanderung bleiben. Leitzinsen stabil halten oder ein weiteres Mal senken? Am 9. und 10. Dezember trifft sich Powell mit seinen Gremiumsmitgliedern zur letzten Sitzung in diesem Jahr. Egal wie die Entscheidung dann ausfallen wird, "Trump wird nie mit Powell einer Meinung sein", ist sich Oddo BHF-Mann Roth sicher.

Frank Bethmann ist Redakteur im ZDF-Team Wirtschaft und Finanzen.